油金价格同步崩盘 驱动因素完全不同

时间：2026年07月02日 10:12:08 中财网

　　过去五个月，金价和油价曾因地缘风险同步上涨。但进入二季度，两者同时大幅回落，走势却不再一致。

　　
　　金价周三连续第三天下跌，报每盎司3983.07美元，触及去年11月以来最低位。二季度金价累计下跌约14%，创2013年以来最大季度跌幅。今年1月金价还曾冲上5600美元历史高点。

　　
　　油价跌势同样猛烈。布伦特原油二季度大跌近45美元/桶，为2008年金融危机以来最大季度跌幅；WTI原油下跌约31美元。仅6月份，布伦特原油就下跌21%，是2020年3月以来最差单月表现。

　　
　　表面看两者同步下跌，实际驱动因素已完全不同。油价下跌主因是供应回归。美国与伊朗签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡油轮通行恢复，大量此前被封锁的原油重返市场。虽然本周出现短暂摩擦，但仅对油价形成短期支撑，并未改变整体供需趋势。

　　
　　金价下跌则主要与美联储政策转向有关。克利夫兰联储主席本周表示，当前利率对经济的抑制作用不明显，美联储可能需要进一步加息以将通胀压回2%目标。新任美联储主席上月发布会释放鹰派信号后，市场已从原本定价降息，转为定价年底前加息的可能性。

　　
　　金价技术面上，200日均线已下穿50日均线，形成“死亡交叉”，显示卖压仍在持续。白银二季度跌幅更大，达到22%，铂金和钯金也同步下滑。

　　
　　曾经因战争风险而兴起的对冲交易正在快速消退，油价和金价因此同时承压，但两者回落的内在逻辑已不再同步。油价受制于新增供应，金价则更多反映美联储对通胀的强硬态度。