保险估值底位反弹 资负管理驱动修复

时间：2026年07月01日 18:15:27 中财网

　　中财网讯：最新财报显示，2026年一季度上市险企归母净利润同比下降17%，但实际表现好于市场预期。数据显示，负债端新业务价值保持较快增长，中国人寿新单期缴保费驱动NBV同比大增75.5%，银保渠道优势进一步凸显，分红险占据新单绝大部分份额。资产端配置结构稳定，人身险公司股票加基金占比15.4%，较年初微升0.1个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，保险行业已进入资负管理新时代。研报认为，2025年底发布的《保险公司资产负债管理办法》将从组织架构、政策流程和指标管理三方面规范险企运作，核心在于实现成本收益、期限结构与流动性的精准匹配。通过降低刚性负债成本、提升长久期债券和高股息资产配置、适度增加浮动收益产品占比，险企能有效收缩久期缺口，缓解利差损压力。

　　
　　研报认为，当前市场需求依然旺盛，预定利率下调正推动负债端成本持续优化。Q2股市回暖已带动投资收益率明显改善，十年期国债收益率回升至1.73%左右，也为新增固收投资提供支撑。信息显示，2026年一季度末公募基金对保险股持仓比例降至1.05%，仍处于低配状态，而板块当前2026年预测PEV仅0.41-0.71倍，估值处于历史底部。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，基本面韧性为估值修复提供了坚实基础。随着资负管理新规落地和经济复苏预期增强，保险股长期经营质量有望稳步提升，估值向基本面回归的动力正在积聚，板块机会值得重点关注。