中外制药全球化样本：中国创新药出海新风口

时间：2026年07月01日 09:35:29 中财网

　　中财网讯：信息显示，中外制药虽非日本收入规模最大药企，却凭借Actemra、Alecensa、Hemlibra等重磅产品成为市值领先、盈利质量突出的创新药企业。公司海外收入占比持续提升，收入结构已从本土驱动转向全球化驱动。

　　
　　一份研报观点认为，中外制药的长期价值并非依赖单一品种放量或大规模并购，而是来自持续研发投入、技术平台积累和全球化价值兑现能力。研报指出，公司20世纪80年代率先转向生物技术，通过EPO、G-CSF项目完成从传统制药到生物技术企业的转型，为后续抗体药物布局打下基础。2002年与罗氏建立战略联盟后，形成“日本研发、全球开发、全球商业化”的协同模式，让自研产品快速实现全球放量。研报认为，其更核心竞争力在于平台化创新，围绕抗体工程开发出Recycling Antibody、Sweeping Antibody等技术平台，并延伸至中分子药物，形成了“平台创新—产品成功—利润增长—研发再投入”的正向循环。

　　
　　研报指出，这种路径对中国创新药产业正从Fast-follow迈向First-in-Class、从License-out迈向全球价值创造的当下，具有直接参考意义。具备差异化技术平台、全球临床开发和BD能力的国内企业，有望在出海2.0时代获得更高市场定价。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，源头创新能力与全球化协同网络才是驱动创新药企业长期估值的核心要素，这为A股相关标的提供了清晰的投资逻辑。