证券估值1.32倍PB 修复弹性正蓄势

时间：2026年06月30日 19:36:05 中财网

　　中财网讯：数据显示，上半年申万证券指数下跌9.24%，跑输主要宽基指数，但沪深两市日均交易额同比显著上升，两融余额突破3万亿元，IPO和定增规模保持高位。

　　
　　一份研报观点认为，下半年证券行业有望迎来业绩连续改善和估值修复。研报指出，尽管宏观环境复杂，利率、汇率和流动性仍存波动，但政策将更具针对性和力度，业务创新与资本利用效率提升将成为重点。研报认为，随着居民大类资产配置向权益市场转移趋势确立，券商财富管理业务将按下加速键。同时，一级市场融资活跃带动投行业务收入快速增长，正反馈循环正在形成。

　　
　　研报认为，自营业务已成为券商业绩关键，但需注重投研能力和风控以实现高beta与稳定性的平衡。头部券商在资产配置和场外衍生品对冲方面具备优势，投资业绩增长确定性较高。

　　
　　我们注意到，研报体现当前证券行业仅1.32倍PB，处于历史10年估值的21.41%分位，向上弹性显著大于向下空间。在政策持续支持和市场信心恢复背景下，行业整合加快，一二级市场联动有望加强，头部机构中长期创新发展模式下的机会值得关注。研报还强调证券ETF的投资价值或随市场有效性提升而增加。

　　
　　总结起来，研报侧重点是政策驱动下的业务增长与低估值修复，核心逻辑指向下半年券商板块业绩兑现与估值回升空间。