华明装备借电网景气 国产替代全球化加速

时间：2026年06月30日 15:25:28 中财网

　　中财网讯：数据显示，华明装备是国内变压器分接开关细分龙头，产品覆盖有载与无励磁类型，出货量稳居世界前列，拥有上海和遵义两大全产业链基地，在500kV以下市场保持领先，500kV以上份额持续提升。公司海外收入增速较快，数控机床业务在国际市场也获得认可。

　　
　　一份研报观点认为，全球电网投资正处于景气周期。根据IEA预测，2035年全球电网年度投资将达到约6500亿美元，变压器供需紧张直接拉动分接开关需求。研报指出，到2030年全球分接开关市场规模有望达到154亿元，真空有载产品占比提升，售后运维市场重要性凸显。行业呈现寡头格局，华明位居全球第二，凭借全产业链自主生产，内部生产率2025年可达80%，成本和研发效率优势明显。

　　
　　研报认为，公司全球化生产服务网络已开花结果，海外销售持续增长，同时重视检修业务作为长期增长点。数控设备业务在海外也保持良好态势。研报预计2026-2028年公司营收和归母净利润均保持18%-22%的稳定增长，对应PE估值逐步回落，维持增持评级。

　　
　　总结起来，研报侧重点是全球电网扩容与国产替代双重浪潮下，华明装备凭借技术壁垒、成本优势和全球化布局，有望充分分享市场扩容红利，业绩确定性较强。