新希望生猪降本饲料出海 周期底部蓄势待发

时间：2026年06月29日 10:50:30 中财网

　　中财网讯：最新财报显示，新希望2025年饲料收入760亿元，占总营收71%，生猪出栏1755万头，饲料总销量2974万吨同比增长15%，海外销量638万吨同比增长21%。信息显示，公司主动聚焦饲料与生猪养殖两大主业，收缩禽产业后资源更加集中。

　　
　　机构研报指出，公司生猪完全成本从2025年的12.84元/公斤降至2026年一季度的12.22元/公斤，目标2026年再降1元，PSY指标提升至26头，能繁母猪已降至75万头以下，现金流充裕为穿越周期提供支撑。调研显示，饲料业务国内各品类销量全面跑赢行业，海外市场持续放量，市占率稳步提升，压舱石作用显著。

　　
　　中财分析部认为此研报的核心是成本护城河与双主业协同。生猪养殖处于周期底部时，成本每下降一元，未来猪价反弹阶段利润弹性就大幅放大，这正是影响股价上行的最关键变量。而饲料业务量利双增，不仅提供稳定现金流，还通过海外扩张打开新增空间，形成攻守兼备的业务格局。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，当前公司估值对应2027年PE仅10.8倍，显著低于行业平均17.5倍。随着生产指标持续优化和海外饲料增长势头，盈利能力有望在周期回暖中快速修复。研报预计2026至2028年归母净利润将实现大幅增长，显示出机构对公司穿越周期后价值的认可。

　　
　　整体来看，新希望凭借成本优势和饲料出海双引擎，在行业底部完成能力积累，为下一轮周期上行积蓄充足动能，值得关注其长期配置机会。