企业加速累库 工业盈利共振新机遇

时间：2026年06月29日 10:35:31 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，工业企业利润修复正在从单纯价格驱动转向价格与库存双轮驱动。数据显示，1-5月规模以上工业企业利润同比增长18.8%，5月PPI同比升至3.9%，工业品价格继续回暖。虽然利润率有所回落，但仍高于一季度水平，盈利能力保持韧性。

　　
　　机构研报分析称，本轮修复呈现明显结构性特征。上游资源行业继续受益于价格上涨，利润弹性从快速释放转向高位稳定；中游装备制造受AI产业链、设备更新和出口需求支撑，收入利润维持较高景气；下游消费制造收入和利润均有改善，但主要依靠销量恢复，终端价格传导仍偏弱。

　　
　　库存变化是本轮最大边际改善。数据显示，5月规上工业企业产成品库存名义同比升至8.8%，实际库存同比升至4.9%，PMI产成品库存指数回升至49.3%。三项指标同步好转，表明企业不再仅靠价格账面修复，而是开始增加实物库存，库存周期正从被动去库逐步迈向被动补库。

　　
　　中财分析部认为此研报的核心是，若后续内需持续改善、出口保持韧性，企业主动补库有望进一步扩散，利润修复将从上游资源品向中下游制造业传导，工业经济有望进入库存与盈利共振的新阶段。这将为相关上市公司业绩提供更扎实支撑。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，当前信号对股市的意义在于，中上游高景气板块有望维持稳定，中下游补库扩散将带动更多产业链环节改善，市场对工业复苏的预期有望逐步升温。把握这一库存周期转向窗口，关注盈利修复加速的重点领域，或将迎来较好配置机会。整体趋势显示，工业经济正积蓄更强修复动能。