AI正凸性护航 扩散行情蓄势待发

时间：2026年06月29日 10:30:29 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，2026年上半年科技资产展现高光时刻，费城半导体指数与科创50领跑全球，夏普比率显著领先传统资产。机构研报分析称，科技股在长波导入期具备正凸性特征，即涨多跌少，这使得其在AI基建与亚洲出口验证下，成为中期主流配置方向。

　　
　　数据显示，市场宽度已收窄至历史低位，成交集中度升至高点，“做多AI半导体”成为最拥挤策略。但研报指出，这种极致共识难以长期维持，Q3通常轮动加快，波动上升。基本面来看，下半年国内增长因子受益出口与固投修复，通胀增长剪刀差有望见顶，带动K型收敛与均衡修复。

　　
　　中财分析部认为此研报的核心是：正凸性叠加久期缩短，让科技股对利率呈现温和脱敏，AI商业模式跑通带来近端现金流兑现，为主线beta提供保护。同时，研报认为顺价将从硅基扩散至碳基领域，这将打开更广谱的AI受益机会，包括设备更新、能化与消费地产相关板块。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，当前拥挤度极致后，宏观基本面反转将成为抱团松动的触发器，投资者可把握这一扩散过程带来的个股弹性。红利资产同样值得关注，数据显示其股息率与国债利差扩大，赔率安全垫厚，且与科技相关性低，能提供稀缺的低相关性保护。

　　
　　总体看，研报主张主线beta叠加多元对冲，在保持科技战略仓位基础上，边际增配商品与广谱受益方向。这种配置逻辑有助于缓冲路径风险，同时捕捉长波趋势下的更多上涨机会。未来需重点观察增长修复斜率与AI现金流兑现进度，把握轮动窗口。