居民存款搬家权益 配股空间渐进打开

时间：2026年06月18日 22:55:00 中财网

　　最新机构研报显示，中国居民资产配置正处于从实物资产向金融资产迁移的历史性拐点。这一转变由房地产长周期调整、无风险利率下行以及人口结构变化共同驱动。居民希望通过更多流动性强的金融资产来储备养老能力，同时更好分享新质生产力发展红利。目前我国居民人均金融资产规模仍远低于成熟市场，养老金二三支柱渗透率较低，进一步凸显了这一配置的必要性。

　　
　　研报认为，居民资配再平衡本质上是资源配置效率的重塑。近年来A股融资结构已根本改变，电子、高端制造、绿色能源等代表新质生产力的行业市值占比持续上升。居民资金向权益类资产倾斜，既是个人财富保值增值的方式，也是金融资源流向高生产率部门的微观基础。值得注意的是，这并非简单“弃房炒股”。2001年以来的三轮存款搬家显示，资金更多流向类固收产品，权益配置更多呈现周期性波动特征，且存款总量仍保持正增长。

　　
　　机构研报分析称，居民对权益资产的风险偏好提升将以渐进方式展开。根据养老金融调查，多数居民对资产回撤容忍度低于10%，叠加A股波动率，20:80的股债比例更为现实。但2016年以来股市波动率有所下降，若未来形成慢牛格局，专精特新和高分红企业增多，投资者保护制度进一步完善，居民权益配置比例仍有抬升空间。目前居民资产配股比例约在15-17%区间，未来上行空间存在，但速率可能边际放缓。

　　
　　从逻辑上看，这种渐进迁移为股市带来最核心的长期资金供给。不同于短期热钱，居民养老型资金更注重稳定性和持续性，这将支撑优质资产估值修复，尤其利好那些具备高分红能力和竞争壁垒的龙头公司。随着经济结构转型深化，居民参与新质生产力的意愿会逐步增强，权益市场资金面有望获得更坚实支撑。

　　
　　整体而言，研报指出的迁移趋势与经济高质量发展节奏高度吻合，为权益市场提供了中长期正面催化。投资者可重点关注符合新质生产力方向且分红稳定的领域，把握这一渐进过程中的配置机遇。